申洲2018年目标价至123.4港元 仍有22%上行空间

时间:2019-03-26 11:15 来源:财富界网

  3月26日丨野村发表研究报告,指申洲(02313.HK)2018财年纯利按年增长20.7%至45.4亿元人民币,差过该行预期,主要是由于毛利率表现差过预期所致。期内,收入按年增长15.8%,主要是受到运动服饰的强劲增长所带动。

  该行续指,公司期内毛利率按年轻微升0.2个百分点至31.6%,低过预期,主要是因为零售业务拨备的负面影响,以及额外的海外库存减值所致。撇除这些因素,毛利率为32.1%。由於今个财年未必会受以上的一次性项目影响,以及生产效率不断提高,该行预期息税前利润率将会由2018财年的24.6%,上升至2019财年的25.6%。

  另外,预期公司的产能增长将会在2019财年放缓至10%,并会在2020财年起提速至16%,2021财年增速进一步提升至18%。由于2018财年业绩表现差过预期,野村将公司2019及2020财年的盈利预测分别下调8%及7%,目标价由118.5港元调升至123.4港元,意味仍有22%的上行空间,重申其“买入”投资评级。